第14回 座談会 — 「取引日」への統一の方向性、質問票の回答促進、KYC課題への着手14th Roundtable - Direction towards a single "trading day" definition, raising questionnaire responses, and starting work on KYC

議題Topics

• ウェブサイトでの公開状況：オペレーション委員会のページ・活動ログ・議事録ページの構成が説明された。過去13回分はチャタムハウス・ルールに沿って匿名化して公開しており、匿名化前の版は合言葉つきの閲覧室に置いている。議事録ページを社内のプロキシで閲覧できない場合は、所属会社に fiajapan.org の許可を依頼するよう案内された。Publication on the website: the structure of the Operations Committee page, the activity log and the minutes pages was explained. The records of the past 13 roundtables are published in anonymized form under the Chatham House Rule, and the versions before anonymization are kept in a passphrase-protected reading room. Members who cannot open the minutes pages because of a corporate proxy were asked to request access to fiajapan.org from their firm.
• 「取引日」の定義（第13.5回コアミーティングの報告）：日本の法令上「同一日」という概念に明確な定義は無く、実務は商習慣に依っているとの法律面の整理が共有された。海外の取引所・CCP・決済機関はそれぞれ独自に取引日を定義して運用していることから、大阪取引所で取引する場合は同取引所の定める取引日に準じるのが自然との結論に至り、今後取引所に確認する。Defining the "trading day" (report from the 13.5th core meeting): a legal analysis was shared that Japanese law does not clearly define "the same day" and that practice relies on market convention. Since exchanges, CCPs and settlement institutions overseas each define and operate their own trading day, the conclusion was that trades on Osaka Exchange should follow the trading day defined by that exchange; this will be confirmed with the exchange.
• FIAフォーラム東京2026の報告：FIAとFIAジャパンの共催で9月10日に開催され、登録者は280名以上、来場は約200名（うち約3分の1が海外から）。パネルは、テクノロジー委員会によるサイバーセキュリティと、オペレーション委員会による「進化する日本のデリバティブ市場」の2本。取引の24時間化やトークン化が進むなか、日本のポストトレードのデジタル化の遅れが課題として示され、対応できなければ海外の取引所が同じ商品を上場しかねないとの懸念が共有された。同フォーラムは2年に1度で、次回は2028年秋頃の見込み。次回のFIAイベントは12月上旬にシンガポールで開催予定。Report on FIA Forum Tokyo 2026: held on September 10, co-organized by FIA and FIA Japan, with more than 280 registrations and about 200 attendees, around a third of them from overseas. There were two panels: cybersecurity, by the Technology Committee, and "Japan's evolving derivatives market", by the Operations Committee. With round-the-clock trading and tokenization advancing, the slow digitalization of Japanese post-trade processes was highlighted as a challenge, together with the concern that, if Japan cannot respond, overseas exchanges may list the same products. The forum is held every two years, with the next expected around autumn 2028. The next FIA event is planned for early December in Singapore.
• 質問票の回答状況：回答は5件にとどまる。回答内容は匿名のまま扱う一方、事務局が提出元の企業名を記録し、同一企業からの重複回答を防ぐ。質問票はもともとバイサイドの声を幅広く集めるために作られたもので、セルサイドの回答は任意とし、集計ではセルサイドとバイサイドを分けて示せるようにする。Questionnaire responses: only five responses have been received. Responses will remain anonymous, but the Secretariat will record the name of the submitting firm to prevent duplicate responses from the same firm. The questionnaire was designed to gather buy-side views widely, so sell-side responses will be voluntary, and the results should be presented separately for the sell side and the buy side.
• 回答を増やすための働きかけ：外資系証券会社からの直接依頼に偏らないよう、委員会に参加する国内証券会社やベンダーを通じて顧客へ周知する。決済照合システムを利用する運用会社（約40社）への協力依頼、運用会社の業界団体・フォーラムへのリマインドも行う。業界インフラ機関を通じた一斉依頼は既存の枠組みでは難しいため、各社の営業・フロント部門を通じた個別の周知を組み合わせる。回答済み企業の一覧をコアメンバーで共有し、未回答の企業に個別に声をかける。Raising the response rate: to avoid relying on direct requests from foreign securities firms, the questionnaire will be promoted to clients through the domestic securities firms and vendors that take part in the committee. Asset managers that use the settlement matching system (about 40 firms) will be asked to respond, and reminders will go to asset-management industry bodies and forums. Because bulk requests through market infrastructure bodies are difficult under existing arrangements, these will be combined with individual outreach through firms' sales and front-office teams. The list of firms that have responded will be shared with core members so that non-respondents can be approached individually.
• 「取引日」への統一の方向性：取引所の業務規程では取引日が商品ごとに時間帯で明確に定められている一方、内閣府令は「同一日」で平均単価を算出すると定め、「同一日」が暦日か取引日かが曖昧であることが確認された。法令上、「同一日」を取引日とみなすことを禁じる立て付けにはなっていないとの理解が共有された。日本証券業協会の規則のみが暦日を明記しているため、質問票の結果を踏まえて同協会に取引日への置き換えを申請する道筋が示された。平均単価の考え方を変えると証券会社のシステム・業務に大きな見直しが生じうるため、早めに同協会へ説明を始める。Direction towards a single "trading day": exchange business rules define the trading day clearly by time window for each product, whereas the Cabinet Office Ordinance requires average prices to be calculated per "same day", leaving it unclear whether that means a calendar day or a trading day. It was understood that the law does not prohibit treating "the same day" as the trading day. Since only the rules of the Japan Securities Dealers Association expressly use calendar days, the path forward is to apply to the association, informed by the questionnaire results, to replace calendar days with the trading day. Because a change to the average-price concept could require major system and operational changes at securities firms, discussions with the association will begin early.
• KYC課題への着手：日本では海外の機関投資家にも個人とほぼ同じKYC手続きが求められ、KYCベンダーも利用できないことが課題として挙げられた。2023年にFIAが金融庁向けに用意した提言案を精緻化するためのアンケートを行い、登録・開示情報が整備された投資家についてはオンラインで確認できる情報で代替できるようにする方向で提言を検討する。所管は金融庁に限られないため、FIA全体として他の委員会とも連携して進める。取引日の議論を先にまとめ、その後の次のテーマとし、二重照合の課題にも引き続き取り組む。Starting work on KYC: in Japan, overseas institutional investors face KYC procedures almost identical to those for individuals, and KYC vendors cannot be used. A survey will be run to refine the draft recommendations that FIA prepared for the Financial Services Agency in 2023, with the aim of proposing that, for investors whose registration and disclosure information is already well established, information that can be checked online may be used instead. As the matter is not within the Financial Services Agency's remit alone, FIA as a whole will take it forward with other committees. The trading-day discussion will be concluded first, with KYC as the next theme; work on the duplicate-matching issue will also continue.

決定事項Decisions

• 大阪取引所で行う取引の「取引日」は、同取引所が定める取引日に準じて解釈する見解を採る（同取引所に確認する）Adopt the view that the "trading day" for trades on Osaka Exchange is read in line with the trading day defined by that exchange (to be confirmed with the exchange)
• 事務局が提出元企業を記録し、同一企業からの重複回答を防ぐ（回答内容は匿名のまま扱う）The Secretariat records the submitting firm to prevent duplicate responses from the same firm (responses remain anonymous)
• セルサイドの回答は任意とし、バイサイドからはできる限り幅広く意見を集めるSell-side responses are voluntary; buy-side views are gathered as widely as possible
• 回答期限は2026年10月15日とし、延長しない（その後、2026-09-24のメール決議により10月31日に延長された）The response deadline is October 15, 2026, with no extension (subsequently extended to October 31 by an email resolution on 2026-09-24)
• 回答済み企業の一覧をコアメンバーで共有し、未回答企業に個別にフォローするShare the list of responding firms with core members and follow up individually with non-respondents
• 投資家保護の観点で異論がなければ、法定帳簿・内閣府令・取引所規程の扱いを「取引日」に統一する方向で進め、日本証券業協会への申請を視野に入れるUnless there are objections from an investor-protection standpoint, work towards aligning statutory books, the Cabinet Office Ordinance and exchange rules on the "trading day", with a view to an application to the Japan Securities Dealers Association
• 日本証券業協会へ早期に方向性の説明を始めるBegin early discussions with the Japan Securities Dealers Association on the direction
• 質問票の説明文に投資家保護とガイドライン策定上の重要性を明記し、修正後に全員へ再送する（督促も修正後に行う）Revise the questionnaire introduction to state its importance for investor protection and for the drafting of guidelines, and re-send it to everyone once revised (reminders to follow the revision)

アクションアイテムAction items

• AI-01　 委員各自が議事録ページにアクセスできるかを確認する（期限：期限なし） Each member checks that they can open the minutes pages (due: No date)
• AI-02　 事務局が国内証券会社・ベンダーに個別に回答協力を依頼する（期限：期限なし） The Secretariat asks domestic securities firms and vendors individually to support the questionnaire (due: No date)
• AI-03　 決済照合システムを利用する運用会社（約40社）に回答協力の依頼メールを送る（期限：期限なし） Send a request for responses to asset managers that use the settlement matching system (about 40 firms) (due: No date)
• AI-04　 取引先への周知の方法をフロント部門と調整する（期限：期日未定） Coordinate with front-office teams on how to promote the questionnaire to clients (due: Date TBD)
• AI-05　 質問票の冒頭の説明文を修正し、目的と重要性を明確にする（期限：2026年9月15日中） Revise the questionnaire introduction to make its purpose and importance clear (due: By end of September 15, 2026)
• AI-06　 KYCに関するアンケートを参加者に送り、協力を依頼する（期限：期限なし） Send the KYC survey to participants and ask for their cooperation (due: No date)
• AI-07　 次回会議のカレンダー招待を送る（期限：期限なし） Send the calendar invitation for the next meeting (due: No date)
• AI-08　 次回会議に合わせた兜町での交流会を企画する（期限：期限なし） Plan a networking gathering in Kabutocho alongside the next meeting (due: No date)

次回会合Next meeting

2026年10月20日（火）17:00〜18:00。対面は証券保管振替機構オフィス（日本橋兜町 KABUTO ONE 7階）、オンラインはZoom。会議後に懇親会を予定（事務局が2026-09-24に配布した案内による。会議中は13:00開始の案も出ていた）。Tuesday, October 20, 2026, 17:00-18:00, in person at the Japan Securities Depository Center office (KABUTO ONE, 7th floor, Nihonbashi Kabutocho) and on Zoom, followed by a social gathering (per the notice circulated by the Secretariat on 2026-09-24; a 13:00 start had also been mentioned during the meeting).

配布資料Artifacts

• 第14回_FIAジャパン_オペレーション委員会_議事録.docx
• 第14回_FIAジャパン_オペレーション委員会_議事録.md